掌握 Epic Games 虚拟化创作是世界领先的核心虚幻引擎

掌握 Epic Games 虚拟化创作是世界领先的核心虚幻引擎

Epic Games成立于1991年。目前主要有三大业务：自主开发游戏、游戏平台、游戏引擎。腾讯持有Epic Games 48.4%的股份，是其最大股东。1） 它的游戏《堡垒之夜》广受欢迎，拥有超过3.5亿注册帐户和25亿好友。2） 不真实的引擎是它为世界各地的优秀游戏提供支持，并广泛应用于其他行业，如电影和电视、建筑、汽车和模拟。Epic通过fantasy engine、Epic mall和Epic在线服务为开发者和创造者构建、分发和运营游戏和其他内容，创建端到端的数字生态系统。2012年，腾讯以3.3亿美元的价格购买了Epic游戏48.4%的股份。虚幻引擎帮助各行业的创作者高效地提供尖端内容、互动体验和沉浸式虚拟世界，并有潜力为元宇宙提供一个具有几其丰富细节的虚拟环境。2021年8月，虚幻引擎4.27号被释放。从电影制片人和广播从业者到建筑、汽车和产品设计领域的可视化专家，再到游戏开发商，甚至其他行业的人员，他们可以使用最新的幻想引擎来创造各种行业的数字生态UGC创作者可以通过在堡垒之夜、火箭联盟和史诗游戏商店中为许多游戏创建内容来赚取收入，这符合元宇宙经济的雏形。1） 在《堡垒之夜》，获得认可的创作者将获得使用其创作者代码创建的游戏内购买价值的5%。2） 对于Epic games store中的游戏，创作者可以在其渠道上共享推荐链接，从而获得游戏销售奖励。每个游戏都有不同的销售份额，但所有游戏的最低份额为5%。3） 在火箭联盟中，认可的创作者在使用其创作者代码时将获得游戏内消费积分的5%。

性能预测和评估分析：
腾讯是国内元宇宙的领导者，在游戏、社交网络和虚拟引擎领域有着深入的布局。我们对z-plan新产品在社交+游戏元宇宙中的探索持乐观态度。在高基数下，head游戏搭建了坚实的基础板块，英雄联盟手机游戏的表现带动了21季度的表现增长；微信生态有望推动在线广告和支付业务超出预期的增长；金荣科技和企业服务的中长期增长是显而易见的。腾讯元宇宙的新产品
 z计划预计将于2025年推出。因此，我们在21-23年内保持公司非IFRS可归属净利润1367.1/1727.6/207.26亿元。每项业务的相对估值倍数为在线游戏/数字内容/在线广告22x/29.5x/20x PE、JIN荣科技/云服务11x/10x PS，目标价保持在715港元，评级为“买入”。

资料来源：光大证券研究所预测，Epic,光大证券研究所

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